易帮股票知识网-香港科创板转让市场-研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

发布时间:2019-07-17 19:00:18 来源:普信资产点击 :
香港科创板转让市场?
原文标题:研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”
原文发布时间:2019-04-02 11:01
原文作者:普信资产。
如果您喜欢本文,请关注头条号【普信资产】阅读更多相关文章。
如果您是本文作者,不希望我们转载此文,请联系我们删除。

研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

研报精华 第19期

3月29日晚间,科创板第四批受理公司名单正式公布,目前科创板受理企业已达28家,科创板从提出到首批企业受理获批仅用时4个月,审批速度可谓之神速,受理公司涵盖生物医药、人工智能、激光显示、量子通信等领域。受理名单面世后,科创板的创新性和包容性给科创企业打了一剂“强心针”。

01

科创板与创业板的比较

“科技创新板”一词最初起源于2015年末,而真正意义上的“科创板”称谓是在去年11月的进博会上被首先提出。科创板设立于上交所,是独立于现有主板市场的新设板块,并施行注册制试点,目的在于提升服务科技创新企业能力。相比于2009年推出的创业板,科创板在审核机制、上市门槛、参与者门槛、交易方式等方面均有显著差异。

图表1:科创板与创业板对比

研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

数据来源:普信资产整理

02

借鉴纳斯达克发展的经验

全球二板市场的发展可以分为两个阶段,第一阶段是20世纪70年代到90年代,代表为纳斯达克,其设立初衷是为不具备纽交所上市条件的企业提供场外股票交易服务。第二阶段是90年代中期至今,这段期间大量高新技术企业快速发展并且得到国家的重视,创立二板市场为这些高新技术企业提供融资便利。纳斯达克的成功为各国及地区提供了借鉴经验。

方正证券对比纳斯达克和香港创业板市场的发展,认为前者在制度设计方面有三点经验值得科创板后期发展借鉴。

1)纳斯达克上市标准包容而严格,纳斯达克上市标准的包容性对外体现在为全球的优质科技创新企业提供融资平台,创新性的放松了对净利润的要求,而用公司市值、现金流和营业收入等指标替代。对内体现在分层体系明确,可以容纳不同体量和质量的上市公司。同时,纳斯达克又对公司的上市条件有一套分层级的,严格的标准,这些标准有着明确的量化体系,执行力度严格。而香港创业板对公司的上市条件设置十分宽泛,由此导致诸多质量低下的公司上市,源头上使得市场环境无法得到保证。

2)严格的信息披露制度。纳斯达克信息披露更加严苛,执行力度更为严格。香港创业板市场在规范信息披露方面对违规行为从轻发落,没有将信息披露原则落到实处。

3)严厉的退市制度,且执行力度坚决。纳斯达克市场全部采用量化退市指标,退出机制是对上市公司最强有力的约束,是提高创业板市场质量,保护投资者利益的最佳手段。纳斯达克市场坚持了严格的持续上市标准,使得市场内退市公司数量在各国的创业板市场中一直居于前列。

图表2:纳斯达克与香港创业板经验对比

研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

数据来源:方正证券

03

对市场的影响

市场担心科创板的设立会对主板市场造成分流,从而造成股市下跌。但方正证券认为,科创板初立与当初创业板时相似,分流效果不明显。方正证券分析指出,按照上市门槛及上交所的审核规则,科创板首批上市企业数量有限,叠加投资者门槛是决定交易流动性的因素之一,科创板的投资者门槛为50万元人民币,相比于新三板的500万元门槛保障了科创板的流动性需求。另外从换手率的角度来看,创业板换手率早期波动大,但并未对主板和中小板产生较大的影响,整体未体现出明显的分流效应。映射到科创板,对其他板块的分流效应或类似于创业板。

另外国金证券认为,科创板开板将为券商投行、经纪、大投资业务带来增量收入,龙头券商有望持续受益。

图表3:创业板推出初期换手率高,但分流效应并不明显

研报精华丨科创板名单陆续出炉,再为市场注入“强心剂”

数据来源:方正证券

普信点评:

科创板的设立正值我国大力发展“中国制造2025”之期,创设初衷是为创新类企业带来融资便利。从前两批受理企业看,生物医药、电子半导体占据了半壁江山,侧面反映了政策大力支持该类企业的发展。另一方面,创业板创设之初,预计对A股市场的分流影响有限,二级市场的投资者不必过度担忧。此外,科创企业的早期投资退出周期将因科创板的设立明显缩短,对相应的股权投资形成利好。


作者:投研中心 王信鑫 王笑欧

免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本文所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本文中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。


http://www.60018.net/hy/6570.html
猜你喜欢
延伸阅读:
本月排行